sábado, 15 de junio de 2013

Aclaraciones:
1.- Este es un ranking que sirve sólo como guía, está basado en datos oficiales considerando 4 factores. Sólo representa mi postura personal frente a la elección de una AFP.
2.- Si un afiliado quiere cambiarse de AFP, consulte primero con su asesor previsional o en la superintendencia de pensiones (para que le indique las condiciones óptimas de cambio, fechas, plazos, y/o cambios de fondos).   link
3.- Los cotizantes nuevos que ingresan al sistema, están obligados a ingresar a la AFP Modelo. 



En primer lugar está la AFP Habitat, que es la mejor si consideramos los 4 factores. Si alguien quiere elegir sólo por costos, Modelo es la mejor. Si alguien quiere elegir sólo por calidad de servicio, Cuprum es la mejor. Yo por ningún motivo estaría en Planvital (cara y mala).

Para las personas que hacen APV (Ahorro Previsional Voluntario) el ranking cambia puesto que las comisiones son distintas. Recuerden que uno puede hacer APV en una AFP distinta a la que uno cotiza regularmente (vía Depósitos de Ahorro Previsional Voluntario).



















Para APV, Capital y Habitat son las mejores.


Ojo, que para los que constantemente se cambian de fondos (market timing), la rentabilidad no importa (puesto que uno mismo se la fabrica) y la comisión es poco relevante, pero lo más importante en esos casos es la calidad del servicio que entrega la AFP, en especial la calidad del servicio por internet para los cambios de fondos.



Para los interesados en profundizar, la explicaciones de los 4 factores:

1.- Costo de comisión:
Obviamente a menor comisión, mas "barata" es la AFP. Las AFP cobran un costo mensual al momento de pagar las cotizaciones mensuales, un % mensual de la renta imponible. Para que sea más clara la diferencia y para poder comparar ese costo con otro tipo de inversiones (como los fondos mutuos), hay que transformar ese costo mensual a un  costo anual sobre el patrimonio  administrado, si consideramos 35 años de permanencia promedio en la AFP (un ciclo laboral completo).  La tabla a continuación resume ese prodecimiento:

costos cotizaciones obligatorias
costos APV

2.- Rentabilidades pasadas (de los multifondos):
a) Rentabilidades pasadas no aseguran rentabilidades futuras.
b) Cualquier AFP podría decir que es Nº1 en rentabilidades, dependiendo del período de tiempo que más le convenga elegir. Cuando una AFP dice que es Nº1 en rentabilidad, eso es sólo marketing. Y aunque una AFP sea la N°1, la diferencia con la N°2 siempre es mínima. (ver argumentación en el siguiente item de rentabilidades futuras)
rentabilidades oficiales multifondos




3.-Rentabilidades futuras (de los multifondos):
a) Analizando las carteras de inversiones (activos financieros en los cuales invierten los multifondos), la conclusión es clara: todos los fondos de  las AFP son clones entre sí. Ejemplo: el fondo A de Cuprum es casi idéntico al fondo A de Habitat, al fondo A de Capital, etc, todas las AFP invierten "en manada". Por lo tanto en este ítem de rentabilidad futura, todas las AFP tienen nota 4 fija (pues a largo plazo deberían rentar casi lo mismo). La única diferencia mínima de rentabilidades entre distintas AFP se debería escencialmente a la suma de los "tracking errors"(1). detalle carteras de multifondos 
b) Para ilustrar el punto anterior, a continuación dejo los gráficos del fondo A y el fondo E de los últimos años, evidenciando que todas las AFP invierten de la misma forma:
pd: ambos gráficos me recuerdan al juego "encuentre las siete diferencias".

c) Existe otro tipo de costo (costo indirecto) relativo  los fondos mutuos extranjeros (las AFP invierten en esos fondos mutuos), y que podría "hacer la diferencia" para rentabilidades futuras. Pero la diferencia de ese costo entre las AFP es mínima, por lo tanto no es un factor decisivo  a considerar. ver detalles
de a) b) y c) se concluye: a igual (casi igual) cartera de inversiones, y a iguales costos de esa cartera de inversiones, la lógica dice que es muy probable que la rentabilidades futuras de todas las AFP sean casi idénticas.
 
4.- Calidad del servicio:
Es la medición que efectua la autoridad para medir el servicio que otorga cada AFP. Los resultados se entregan 3 veces al año, yo utilizo el promedio de esos 3 últimos resultados.  Datos oficiales Superintendencia


(1) El tracking error describe la volatilidad de la diferencia de rentabilidad entre un fondo y su benchmark (benchmark = índice de referencia, como por ejemplo Dow Jones, Ipsa, etc).